《表4 货币政策工具和银行杠杆对银行系统性风险的影响》

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《杠杆率视角下货币政策与银行系统性风险防范》

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注：***、**和*分别表示统计量在1%、5%和10%的水平上显著，括号内是t值。

为了验证货币政策影响银行系统性风险的杠杆机制有效性，按照中介效应检验程序进行以下三步分析。第一步对模型（2）进行回归，检验货币政策代理变量的回归系数β1是否显著，如果β1显著，意味着货币政策对银行系统性风险造成了影响；第二步对模型（1）进行回归，检验货币政策对银行杠杆（中介变量）的影响效应，如果α1显著，说明货币政策会对银行杠杆造成影响；第三步，对模型（3）进行回归，对比模型（2）中的系数β1和模型（3）中的系数γ1的绝对值，如果绝对值相比出现了下降，表明存在部分性质的中介效应。如果模型（3）中系数γ2显著、系数γ1不显著，则可能意味着银行杠杆扮演了完全中介的作用，如果模型（3）中系数γ2和系数γ1均显著，则表明银行杠杆在传导货币政策影响银行系统性风险的过程中扮演着部分中介作用。分别对模型（1)（2）(3）进行回归，结果整理如表4。