《表4 商业银行杠杆率对系统性风险的影响结果》

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《商业银行杠杆率与系统性风险——来自我国商业银行的经验》

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注:括号内为标注差，下同。

第一，随着商业银行杠杆率增加，基于条件在险价值度量的系统性风险会显著性增加。首先，在表4中的第（1）列中，笔者在回归中控制了年份因素的影响得到的回归结果。第（1）列的回归结果显示，随着商业银行杠杆率增加，基于条件在险价值度量的系统性风险会显著性增加。其次，在控制宏观因素的影响，得到表4中第（2）列回归结果。最后，进一步控制商业银行层面信息，并引入固定效应模型，回归结果如表4中的第（3）列所示。（2）和（3）列回归结果依然显示，随着商业银行杠杆率增加，基于条件在险价值度量的系统性风险会显著性增加。从第（3）列的回归结果来看，随着商业银行杠杆率增加一个单位，基于条件在险价值度量（CoVa R）的系统性风险会显著性增加0.306个单位。