《表3 货币政策对银行杠杆和银行系统性风险的影响》

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《杠杆率视角下货币政策与银行系统性风险防范》

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注：***、**和*分别表示统计量在1%、5%和10%的水平上显著，括号内是t值。

在控制了银行层面和宏观层面的相关变量后，采用固定效应模型（FE）对模型（1）和模型（2）进行面板回归分析，从表3模型（1）可以看出，货币政策代理变量的系数为负值，表明宽松的货币政策将会增加银行杠杆水平，这点与假设1的结论一致。朱波和卢露（2016）认为，宽松的货币政策环境将导致金融体系杠杆高于无货币政策干预的水平。一年期存款利率和贷款利率对银行杠杆的影响差别不大，且都在10%的水平上显著。银行间同业银行拆借利率对银行杠杆的影响在5%的水平上显著。表3模型（2）对银行系统性风险和货币政策的关系进行了检验，表明银行系统性风险与货币政策代理变量之间存在着负相关关系，且在5%水平上显著，表明实施宽松的货币政策将会加深银行系统性风险，该结论和理论分析的结果一致，验证了假设1。其他货币政策代理变量也在不同显著性水平上和银行系统性风险存在不同程度的负相关关系。具体回归结果如表3所示：