《表8 社保基金影响企业创新的作用机制》

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《社保基金持股促进了企业创新吗——基于差异投资模式的分析》

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具体而言，社保基金的投资行为作为市场投资导向的“风向标”，会吸引机构投资者实地调研，引导公司自觉约束自身行为，改善信息环境，提升企业创新。因此，使用某公司在该年受到的调研总次数（Visit）和调研机构家数（Visit＿n）来衡量机构投资者实地调研的频度和广度，并对两个指标加一取自然对数后纳入回归模型，回归结果如表8所示。列（1）和列（3）显示社保基金持股能够显著地增加机构投资者实地调研的频度和广度。列（2）和列（4）的结果显示，在控制了机构调研之后，社保基金持股对企业创新的回归系数不显著，而调研总次数和调研机构家数的系数均显著为正，表明机构投资者调研是社保基金对企业创新促进作用的重要途径。