《表8 不同产品市场竞争下社保基金持股对盈余管理影响的回归结果》

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《社保基金持股能降低盈余管理程度吗》

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本文根据行业竞争程度和公司在行业中地位来度量产品市场竞争程度，分组检验不同产品市场竞争环境下社保基金的治理效果，且结合股权性质分别报告不同产品市场竞争环境下全样本及国有、非国有样本的回归结果，结果如表8所示。当产品市场竞争程度较高时，社保基金持股比例与盈余管理的回归系数不再显著；当产品市场竞争程度为中等时，在全样本和非国企中，两者的回归系数显著为负；当产品市场竞争程度较低时，两者的回归系数在非国有样本中在5%水平上显著为负。总体上，说明差异化的产品市场竞争程度影响社保基金的治理效果，高度竞争的产品市场与社保基金持股之间形成替代关系，中低度竞争的产品市场对于治理效果的促进作用在非国企中显著。