《表5 资本市场开放对创新数量的影响》

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《资本市场对外开放能促进企业创新吗——基于“沪港通”的经验证据》

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资本市场对外开放对企业创新的回归结果见表4、表5。其中表4的结果是资本市场对外开放对企业创新质量的影响，表5是资本市场对外开放对企业创新数量的影响。在表4中，第1列未加入任何控制变量，第2列加入除去行业和年度之外的其他控制变量，第3列在第二列的基础上加入行业控制变量，第4列在第3列的基础上加入年度控制变量。各列的Treat*Post的回归系数分别为-1.0988、-1.7492、-1.0610和-1.0280，且前三列在10%的水平上显著为负，最后一列不显著。负的显著的回归系数表明在沪港通开通之后，沪港通标的企业的创新质量显著下降。不同于表4，表5的各列回归结果均显著，且显著性水平均有所提高。以上结果证明资本市场对外开放会抑制企业创新。