《表8 监管政策变化对“赢者诅咒”现象的影响》

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《新股收益、长期表现与股票市场质量：不败新股的长期弱势现象研究》

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其中，POLICY为政策虚拟变量，包括新股严格定价管制政策（LIMIT）和新股申购预缴款制度（PREPAY）。当新股定价处于严格23倍市盈率管制时，LIMIT取1，否则取0；新股上市时间为2016年1月1日之后的，PREPAY取1，否则取0。TREAT为实验组虚拟变量，在检验新股严格定价管制政策的模型中，当新股发行不处于严格定价管制时，将发行市盈率大于23的样本的TREAT值取1，否则取0；当新股处于严格定价管制时，将由倾向得分匹配法得到的匹配公司在样本公司上市日市盈率大于23的样本的TREAT值取1，否则取0；在检验新股申购预缴款制度的模型中，因取消申购预缴款规则会使得投资者在放松融资约束的情况下偏好杠杆申购以获得更高的收益，将发行价格大于10的样本的TREAT值取1，否则取0。使用样本数据估计模型（6）中的参数，主要结果如表8所示。