《表7 投资者结构对“赢者诅咒”现象的影响》

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《新股收益、长期表现与股票市场质量：不败新股的长期弱势现象研究》

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(2）基于投资者结构的分样本检验。中国资本市场以中小投资者为主，相较于机构投资者，其专业知识和理性程度不足，更易受到“炒新”文化的影响，致使“赢者诅咒”现象发生。为探究投资者结构对“赢者诅咒”现象产生的影响，以新股网上发行比例是否高于90%对样本作分组，以LCAR240为被解释变量，再次估计模型（4）中的参数，结果如表7所示。