《表7 债券投资结构对债券投资系统性风险效应的调节效应》

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《债券投资如何影响商业银行系统性风险——基于系统性风险分解的视角》

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表7第（2）和第（5）列交互项系数为正但不显著，即与配置属性较强的债券投资相比，交易属性较强的债券投资对银行个体风险的影响并无明显不同。国外研究大多发现，银行从事自营交易（Proprietary Trading）会增加银行风险（DeYoung&Torna，2013；），本文结论与之有所不同，主要原因在于国内商业银行债券投资的主体是各类高等级债券，以利率债（国债、地方债、政策性金融债）和商业性金融债为主，除商业性金融债以外的信用债占比很小；而国外商业银行证券投资涵盖各类证券及衍生产品，投资对象本身蕴含着较大的市场风险。未来，随着我国银行证券投资标的的多元化以及IFRS9的全面实施，以公允价值计量、交易属性较强的各类证券投资占比将呈上升趋势，证券投资对银行个体风险的影响也将与国外情况趋于一致。