《表7 风险投资第一大股东持股比例调节效应检验结果表》

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《上市公司地理位置、风险投资参与与股票流动性——基于创业板市场的实证研究》

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为检验风险投资第一大股东持股比例在上市公司地理位置对股票流动性的影响中可能存在的调节效应，我们在模型（6）和模型（7）中加入变量mcity和变量holderpect的交乘项重新进行检验，回归结果如表7。在没有加入交乘项前，变量mcity的系数分别在10%和5%的置信水平上显著为负，这与多元回归分析的结果相一致，即处于中心城市的上市公司的股票流动性较强。同时变量holderpect的系数的绝对值为0，且在1%的置信水平上显著，这说明风险投资第一大股东持股比例对股票流动性几乎没有影响。在加入交乘项以后，交乘项的系数为0且不显著，即风险投资第一大股东持股比例在公司地理位置对股票流动性的影响中不存在调节效应。假设H2c没有得到验证。