《表5 多元回归结果：公司应对风险能力对可交换债券发行公告效应的影响——基于公司治理的调节作用》

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《公司应对风险能力对可交换债券发行公告效应的影响——基于公司治理的调节作用》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%和10%水平上显著，括号内为t值。

(1）公司应对风险能力对发行公告事件窗口期内负面股价效应的影响。表5中模型1描述的回归结果表明，每股净资产增长率与发行公告事件窗口期内负面股价效应存在显著的负相关关系。当公司应对风险能力强时，违约风险较低，在公告期标的公司股票的股价效应小，超常收益低。故假设2得到验证。企业应对风险能力与累计平均超常收益率之间关系紧密，也为下文探讨相关公司治理因素在其中发挥调节作用的研究奠定基础。