《表2 可交换债券发行公告事件窗口期平均超额收益》
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《公司应对风险能力对可交换债券发行公告效应的影响——基于公司治理的调节作用》
注:***、**、*分别代表在1%、5%和10%水平上显著,下同。
可交换债券发行公告披露前5个交易日至公告后5个交易日的平均超常收益率AAR与累计平均超常收益率CAAR结果见表2、表3。由表2可知,在[-5,5]事件窗口内平均超常收益率AAR大于0的有4天,均发生在事件前5日。在给定显著性水平条件下,发行公告日前第4天的平均超常收益率AAR显著为负,市场在发行可交换债券公告前可能存在信息提前泄露的情形。发行后5天平均超常收益率AAR全为负,可交换债券发行后的第1、2、4天的平均超常收益都显著为负,发行公告事件产生的负面效应没有被市场快速消化,投资者产生过度反应。由表3可知,[-5,5]、[1,5]、[0,1]累积平均超常收益在1%水平上显著为负,说明了可交换债券发行公告产生负面的股价效应,与国内外大多数研究相符,假设1得到验证。
图表编号 | XD00145005900 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.09.20 |
作者 | 张学平、孙国浩、杨欣臻 |
绘制单位 | 首都经济贸易大学工商管理学院、首都经济贸易大学工商管理学院、首都经济贸易大学工商管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |