《表4 公司发布首利公告的平均超额收益率与累计平均超额收益率及t检验》

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《分红公告对股票价格的影响研究》

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陈晓等曾运用事件研究法得出结论:公司首次发放股票股利在公告日前后能够为投资者带来超额收益，且具有显著的信号传递作用。在本文选取的样本中，有12条公告为上市公司首次发放的红利公告，本文对此进行了研究。在进行t检验时，0.1，0.05以及0.001这3个显著水平对应的临界值分别为1.372，1.812和2.764 （见表4）。