《表5 会计稳健性与贷款公告期累计超额收益》

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《会计稳健性与银行贷款公告的市场反应》

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注:括号内为T值；*、**、***分别表示在0.10、0.05、0.01以下水平统计显著。

表5是会计稳健性对贷款公告期累计超额收益影响的基本模型回归结果，其中第（1）、（2）、（3）列分别对应的时间窗口是[-2，1]、[-1，1]、[-1，2]。为了排除其他因素的干扰，我们控制了代表企业特征、市场特征的变量，控制了年度、行业和贷款银行类型的固定效应，并且在公司层面上进行了聚类分析。在三个模型中，会计稳健性CSCORE的回归系数都在5%及以下水平上显著为正，说明会计稳健性越高，贷款公告期累计超额收益越高，即会计稳健性能够削弱银行贷款公告的负面影响，减小银行贷款公告的负向市场反应。因此，本文提出的假设H1成立。