《表4 变更公告日前后时间窗口超额收益率回归结果》

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《上市公司会计师事务所变更原因及其对股价的影响》

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通过表3的描述性统计结果可以看出，样本的累计超额收益率在不同的窗口期内均小于零，表明上市公司变更会计师事务所事项在整体股价表现上可能产生了微弱为负的市场反应。而表4在对样本进行回归分析后发现，样本的累计超额收益率在放宽至10%的显著水平下，均不显著，因此假设1无法证实。以上结果说明，投资者在进行投资决策时，可能会对上市公司变更会计师事务所事件反应不大，无视这一决议，亦可能会根据不同的变更原因做出不同决定，使得部分没有负面影响的原因稀释整体结果，因而带来整体微弱为负但却不显著的市场表现。这一解释将会在假设2中进行验证。