《表3 创业板中小企业风险投资持股比例》

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《风险投资对中小企业成长性影响——基于省域面板数据的实证分析》

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风险投资在选择投资对象和持股比例时主要围绕自身的利益诉求而进行，不同的持股比例对中小企业的成长影响差异较大，适中的风险投资持股有助于中小企业的技术创新和改善经营绩效；过低的风险投资持股会导致投资机构无法对企业的决策和管理施加影响；过高的风险投资持股比例又会造成企业家和风险投资机构在利益目标上产生冲突.相关研究[18]表明，风险投资最佳持股比例在30%左右；从表3中可以发现，上市中小企业风险投资持股比例相对偏低，65%的企业风险投资持股比例低于25%，风险投资参与企业运营决策和管理动力不足，使得风险投资在战略优化、管理变革、资本运作、资源整合、猎头服务等方面的增值服务功能丧失，无法在促进企业成长上发挥积极作用.