《表4 企业金融化与财务风险》

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《企业金融化、媒体监督与财务风险》

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注：1.括号中报告的是T统计量；2.*、**和***分别表示10%、5%和1%显著性水平；3.本文使用按公司聚类稳健标准误调整。表5-6注与此同。

(2）改变金融资产配置的度量方式。借鉴刘贯春等（2018）衡量金融资产的方式，将金融资产定义为广义的金融资产，包括货币资金、持有至到期投资、交易性金融资产、衍生性金融资产、可供出售的金融资产、长期股权投资以及应收股利和应收利息，在重新度量金融资产之后再次进行回归，结果显示企业金融化程度越高，企业财务风险越大，与前文结论一致。