《表5 机制检验：公司的新增债务融资分组检验》

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《卖空交易与公司违约风险》

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表6的第（1)(2）列给出控股股东私利侵占行为的分组检验结果。在第（1）列中，控股股东私利侵占程度较高，公司卖空交易量变量SSR的回归系数在1%的水平显著为负，表明卖空交易能够显著降低公司违约风险。而在第（2）列中，控股股东私利侵占程度较低，变量SSR在5%的水平没有通过显著性检验，并没有充足的证据支持卖空交易能够降低公司违约风险。综上所述，当控股股东私利侵占程度较高时，卖空交易能够显著降低公司违约风险。