《表2 子公司承担的债务融资比重对上市公司合并整体债务融资成本影响的检验结果》

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《债务分布、子公司多元化与债务融资成本》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

表2列示了债务融资在母子公司间的结构性分布对上市公司合并整体债务融资成本影响的检验结果。其中列（1）、列（2）为采用OLS回归的结果，列（3）、列（4）为采用固定效应回归的结果。列（1）、列（3）以子公司承担的债务融资比重的连续变量（Sub＿debt）为解释变量；列（2）、列（4）以子公司承担的债务融资比重的虚拟变量（Dsub＿debt）为解释变量。各列中子公司承担的债务融资比重的连续变量（Sub＿debt）和子公司承担的债务融资比重的虚拟变量（Dsub＿debt）的回归系数均在1%的水平上显著为正，说明子公司承担的债务融资比重越高，上市公司合并整体债务融资成本也越高。假设H1得到证实。