《表6 替换年报可读性指标的衡量方式》

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《年报可读性与股票流动性研究——基于文本挖掘的视角》

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使用平均句子长度（S e n t e n c e）、会计术语密度（Accounting）、转折连词密度（Conjunction）三个指标分别代替年报可读性（Readability），对假设H1重新进行检验，回归结果（如表6所示）显示：会计术语密度（Accounting）和转折连词密度（Conjunction）的回归系数均显著为负，说明年报中的会计术语和转折连词越少（即年报可读性越高），股票流动性越好；相较而言，句子长度（Sentence）的回归系数虽然为负但不显著，表明投资者更看重年报可读性的“质”性信息，而非“量”上信息，会计术语密度（Accounting）和转折连词密度（Conjunction）更具代表年报“可读性”的实质特征。以上结果总体说明本文实证检验结果比较稳健。