《表7 稳健性检2：替换主要变量的衡量方式》

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《分析师研究报告负面信息披露与股价暴跌风险》

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首先，使用未来一期的股票收益上下波动比率DU VOL及股票发生暴跌的概率C R A SH替代NCSK EW，重新衡量股价暴跌风险，使用模型（7）再次进行回归。实证结果列示在表7中，当因变量为DU VOL时，采用O L S模型进行回归，结果列示在第（1）栏；当因变量为CR ASH时，采用Logist ic模型进行回归，结果列示在第（2）栏。表7结果显示，不论用何种方式衡量股价暴跌风险，分析师负面信息披露都会显著降低企业未来股价暴跌风险，与前文研究结论一致。其次，使用NEG/POS2、NEG-POS替换解释变量NEG/POS，衡量分析师研究报告的负面信息披露，回归结果列示在第（3）及（4）栏，与前文研究结论一致。