《表5 信用环境、评级调整与信用利差》

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《信用环境、评级调整与信用利差》

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表5汇报了信用违约环境变化作用于评级调整与信用利差的关系，模型（1)-（6）汇报了评级调整在信用环境变化后对于信用利差的影响，模型（1）表明信用风险环境的变化会削弱债项评级调整对于信用利差收窄的积极作用，模型（2）采用违约事件累计值后，结果同样显示信用风险环境的变化不利于债项评级调整的积极影响，且违约事件累计显示的信用风险环境变化的不利影响更大。模型（3）-（4）采用主体评级调整测量信用环境的影响，显示在加入风险环境与主体评级交叉项后，交叉项对信用利差的影响仍然是正向的，印证模型（1）-（2）的观点。模型（5）-(6）进一步进行分行业分析，结果显示，在基建和房地产等领域，信用违约的作用更加明显，信用违约会明显削弱债项评级调整对于信用利差收窄的正向作用。而在其他行业，这种削弱作用并不明显。