《表3 评级提升与主体信用风险对发行利差的影响》

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《投资者会居安思危吗——基于资产证券化信用评级的研究》

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注：括号里的数字为经方差稳健调整的t值；*、**、***分别代表在10%、5%、1%的程度上显著。

方程中控制变量符合预期，发行规模、过手摊还、原始权益人/发起人为上市公司、产品债券为AAA评级均能显著降低发行利差，持续购买对发行利差无显著影响。另外，次级占比越高，ABS产品债券的发行利差越高，这表明投资者认为次级占比高传递了底层资产质量差的信号，因而要求更高的风险溢价，即更大的发行利差。