《表1：上市公司实施“限薪令”的经济后果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《国有上市公司高管“限薪令”的潜在问题与改进建议》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***、*分别代表在1%和10%的显著性水平下显著。

研究发现，高管薪酬对公司业绩有显著正向激励效应，从表1中可以看出，上市公司前三大管理人薪酬与公司业绩的回归系数为0.257，且在1%的置信水平上显著。表1显示，无论在国有企业还是非国有企业，高管薪酬与业绩之间同样存在着显著的正相关关系，说明通过对高管加薪可以有效地激励高管，进而显著提升企业盈利，相反高管降薪会对企业业绩造成负面影响。从薪酬的回归系数大小来看，国有企业回归系数（0.535）大于非国有企业（0.056），说明国有企业的高管薪酬对业绩的影响显著超过非国有企业。在表2中，我们将国有企业分为中央企业与地方企业，发现中央企业高管薪酬对业绩有显著正向影响，而地方国有企业高管薪酬对业绩的正向影响不显著。综合来看，高管加薪对业绩的提升作用在中央企业中最为明显，其次是地方国有企业，最后是非国有企业。其原因可能在于对比国有企业高管薪酬结构过于单一的情况，非国有企业更愿意利用中长期股权激励手段将高管与企业长期价值捆绑在一起。