《表4“限薪令”前后管理层权力、货币薪酬与在职消费的回归结果》

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《在职消费:激励还是自利——兼论政府“限薪令”的治理效果》

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综上所述，管理层权力会促进在职消费，但是管理层权力对在职消费的影响只存在于“限薪令”之前，说明“限薪令”不仅对国企高管的货币薪酬发挥了作用，而且对在职消费也发挥了一定的政策效应。对我国国有企业而言，货币薪酬与在职消费之间始终存在一定的替代效应，说明我国国企高管的在职消费是货币薪酬的一种激励性补偿，而这种补偿效应没有受到“限薪令”这一政策的影响。总之，在职消费是管理层权力与货币薪酬共同作用的结果，是“代理观”与“效率观”的有机统一，而“限薪令”所发挥的政策效应不仅仅是对高管的货币薪酬进行约束与管理，同时通过影响管理层权力与在职消费之间的关系，也发挥了一定的治理作用。