《表5 高管政治晋升预期、“限薪令”与企业产能过剩》

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《高管政治晋升预期与企业产能过剩研究——来自国有煤炭上市公司的经验证据》

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根据上述的实证研究结果，本文的政策建议如下：第一，高管的经营决策会显著影响企业的产能状况，政治晋升激励在高管的效用函数又占有较高权重，因此可以通过完善高管晋升机制来改善产能过剩状况。在晋升考核中适当增加去产能相关指标的权重，加强高管晋升与去产能效果的挂钩程度，将国家的目标与高管自身的目标整合成一个统一体，从国家限制被动去产能转化为高管自身主动去产能以获取相应的收益，同时实现多方目标，这样有利于缓解并纠正高管政治晋升预期对产能过剩的扭曲程度。第二，目前高管的人事任免权掌握在上级政府手里，高管为获得晋升机会会主动迎合政府意志，从而可能产生不利于企业长远发展的后果。本文验证了高管政治晋升预期会降低企业产能利用率，加剧产能过剩，因此可以通过深化国企去行政化改革让国企高管通过“市场化原则”选拔，充分发挥市场在高管政治晋升中的作用，使得高管受到来自于地方政府的约束适当，不受制于地方官员的政治偏好。第三，“限薪令”政策对企业高管薪酬的限制难以发挥国企高管的企业家作用，对于高管的激励更多集中在政治晋升等隐性激励上，容易导致权力寻租的发生，应优化“限薪令”政策，高管薪酬的治理应坚持外部监管与内部治理相结合，建立与业绩相适应的薪酬制度。