《表3 大股东股权质押与融资约束》

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《大股东股权质押能否改善企业融资约束——基于企业性质和上市板块的双重视角》

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注：括号内为t值，***表示在1%水平显著，各变量的方差膨胀因子VIF的取值范围为[1.02，2.36]。

在前文相关性分析的基础上，表3中列示了现金—现金流敏感性模型在全样本中进行面板数据回归后的结果。从结果中可以看出，模型中各变量的方差膨胀因子取值范围为[1.02，2.36]，都远小于10，说明模型中不存在多重共线性问题，回归结果能够较好地说明自变量与因变量的关系。模型的R2均为0.123，说明模型拟合优度较好，且F值均在1%的水平上通过显著性检验，能够较好地解释融资约束的影响因素。