《表7 机构投资者与分析师正向盈余预测修正（仅SUEQ-1>0样本）》

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《分析师盈余预测修正中的参考点效应》

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此外，由于分析师在对机构投资者持有的股票出具报告时更加乐观，这使得其更不容易及时地公开披露此类公司的负面信息。如果分析师进行负向盈余预测修正，可能是由于其受利益冲突的影响较小，可以使用SUEQ-1<0的子样本缓解利益冲突的影响，如果此时Salience依然显著，表明分析师盈余预测修正不是由于利益冲突引起的。表8列示SUEQ-1<0的子样本中，机构持股对分析师盈余预测修正的影响。其中，Group＿Inst系数显著为负，说明当分析师面临利益冲突时，更不可能进行负向盈余预测修正。但是Salience的系数依然显著为正，且交互项Salience×Group＿Inst系数不显著，这一结果表明，在隔离利益冲突的影响之后，分析师盈余预测的过程中依然存在参考点依赖。