《表8 机构投资者持股比例对分析师是否开通微博和盈余修正股价敏感性的影响》

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《分析师社交媒体在信息传播效率中的作用——基于分析师微博的研究》

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注:本研究按照机构投资者占流通股比例将所有公司平均分成两组，（1）列代表持股比例最低组的回归结果，（2）列代表持股比例最高组的回归结果．*、***、***分别表示在10%、5%和1%水平上显著（双尾检验）．

为了探究分析师微博的信息需求方，同时进一步区分分析师微博的作用机制，本研究借鉴Chen等[39]和许年行等[40]的做法，按照机构投资者持股比例将样本公司分为两组，分别探究机构投资者持股比例低组和高组中分析师微博对分析师信息传播效率的影响.回归结果如表8所示，本研究发现，分析师开通微博后，其盈余修正股价敏感性的提高效应仅存在于机构投资者持股比例高的公司中.该结果说明，机构投资者可能是分析师微博的主要信息需求方，分析师微博主要通过理解机制发挥作用.