《表5 异质性分析（工具变量回归）》

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《交通基础设施如何促进资本流动——基于高铁开通和上市公司异地投资的研究》

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为了探究高铁开通对上市公司异地投资影响的分产业异质性，本文从国泰安经济金融研究数据库中获取上市公司所属的行业信息，然后按照国家统计局关于三次产业划分规定（2），将所有的公司划分为第一产业、第二产业和第三产业，通过构建高铁连通和产业虚拟变量的交互项进行实证检验。表5第（1）列报告了产业异质性的回归结果，可以看出高铁开通对第三产业异地投资的促进作用远远大于第一和第二产业。从工具变量回归的系数取值看，当两个城市之间高铁连通后，第三产业公司在一个异地城市设立子公司的数量将增加0.07个，但是第二产业和第一产业公司仅增加0.01和0.002个。