《表8 企业社会责任的股票市场表现及卖空机制的反应》

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《企业社会责任对公司绩效和风险的影响效应——来自中国A股上市公司的证据》

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注：表8中控制变量与表3的相同，为了节省篇幅，省略了控制变量和常数项的结果。*、**、***表示在0.10、0.05、0.01的水平下显著；连续变量经过winsorize处理；括号内的t值为公司层面聚类稳健标准误计算得到（Petersen[51]）；省略了常数项和年度、行业虚拟变量的结果。

表8中第（4）列显示的是企业社会责任与卖空数量的关系，卖空的回归系数为负但并不显著，本文认为一方面是由于中国证券市场目前的融券交易规模还不大，且做空存在一定的限制因素；另一方面参与融资融券的卖空者在进行交易时可能尚未将企业社会责任表现视为重要的参考因素，因此股市对此也未做出有效的识别和反馈。