《表5 基于CEO年度网络新闻的声誉压力中介机制的检验结果》

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《不确定性与CEO逆向操纵薪酬》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

利用模型（4a）进行回归，结果见表5的列（1）。从中看出，CEO权力（Power）与不确定性（UC）交乘项（Power×UC）的回归系数为-1.282且显著，说明不确定性会使CEO主动降低超额薪酬。利用模型（4b）进行回归，结果见表5的列（2）。从中看出，CEO权力（Power）和不确定性（UC）均与CEO年度网络新闻（Ln News）显著正相关，说明CEO权力越大的企业，其不确定性越高，投资者关注也越高。利用模型（4c）进行回归，结果见表5的列（3）。从中看出，CEO权力（Power）与不确定性（UC）交乘项（Power×UC）的回归系数为-1.346且显著，CEO年度网络新闻（Ln News）的回归系数为0.027且显著，说明投资者关注形成的声誉压力是促使CEO主动降低超额薪酬的中介机制。