《表2 控股股东杠杆增持特征与企业现金持有》

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《控股股东杠杆增持与企业现金持有》

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前文分析认为，控股股东杠杆增持对企业现金持有水平的优化作用主要源于“利益协同效应”，即一方面控股股东杠杆增持通过缓解融资约束降低了企业现金持有水平的预防性动机；另一方面控股股东杠杆增持通过“压力机制”弱化了持有现金的代理动机。基于此，本文进一步检验了控股股东杠杆增持降低企业现金持有预防性动机和弱化现金持有代理动机的作用机制。