《表8 机构投资者的调节效应》

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《多源化智力资本信息披露对企业价值的影响——大数据环境下外部因素的调节效应》

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如表8所示，机构投资者持股比例INB对企业价值TQ能够产生显著正向影响，但是加入机构投资者持股比例和智力资本信息披露水平交互项（INB×ICDI）以后，虽然相关性依然显著，但相关系数变为负值，该结果表明机构投资者的参与会减弱智力资本信息披露对企业价值的影响，与H4的预期相反。这可能是因为近年来机构投资者持股比例总和激增，促使机构投资者过度关注其自身挖掘的企业内部信息，而减少了对公开披露的智力资本信息的关注，因此导致机构投资者对二者间关系产生了抑制作用。除此之外，其他变量如企业规模、成长性、现金净流量均通过了显著性检验，但股权集中度、获利能力与企业价值间的关系不显著。