《表6 市场化程度的调节效应》

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《多源化智力资本信息披露对企业价值的影响——大数据环境下外部因素的调节效应》

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为确定适合的模型，本文对数据进行了Hausman检验，根据检验结果，选用固定效应模型。从表6的回归结果来看，在加入市场化程度与智力资本信息披露水平交乘项后，R2为0.3558，比未加入调节变量时R2显著增大，这表示市场化程度具有显著的调节效应，可以作为调节变量。进一步来看，智力资本信息披露水平与市场化程度交乘项的系数为1.9604，且在5%的水平上显著，说明市场化程度的确会对智力资本信息披露水平与企业价值间的关系产生一定的调节效应。与此同时，在模型（4）中，市场化程度的系数a1=-0.7530<0，a1+a2=1.9604>0，这说明调节效应改变了自变量与因变量之间的符号。由此可见，市场化程度在智力资本信息披露影响企业价值的过程中具有调节作用：在市场化程度较高的地区，智力资本信息披露水平越高的公司，企业价值越高，H2得到了验证。