《表3 产融结合对企业产能风险的影响》

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《产融结合对产能过剩行业产能风险的影响分析——基于转型升级视角》

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注：括号内为显著性概率，*、**、***分别表示在10%、5%和1%概率下统计显著，下同。

表3显示了模型（1）的估计结果，通过Ftest和Hausman Test进行具体的估计方法选择，可见当因变量为UC1时，模型估计选择固定效应，而当因变量为UC2时，模型估计选择随机效应。从表中看到，当因变量为过度投资UC1时，产融结合UC1和UC2分别在5%和1%概率下显著小于0，说明产融结合程度加大将降低企业过度投资及产能过剩风险。当因变量为产销比UC2时，产融结合两个代理指标同样显著小于0，验证了列（1）、（2）的结果。由此表明前面提出的假设1是成立的，产融结合能降低企业的产能风险。控制变量中，企业盈利水平和经营能力上升能降低企业产能风险，而股权集中度上升会加剧投资过度的产能风险，而资产负债率上升会加大产销比升高的产能风险。