《表6 薪酬管制与公司业绩》

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《薪酬管制、高管激励与公司业绩》

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注：***、**、*分别为1%、5%、10%的水平上显著。括号内的数值为T值。标准误差经过公司层面Cluster调整。

本文继续检验了薪酬管制的经济后果，即对公司业绩的影响，如表6所示。由于利用DID的方法可以更好的识别因果关系，避免内生问题，因此我们利用限薪令去验证薪酬管制对于公司业绩的影响。从列1-列4的结果中，我们可以看出，相比于不受薪酬管制影响的对照组，处理组央企在薪酬管制后公司业绩下降，即薪酬管制对公司业绩存在负面作用。就列4而言，交叉项系数在1%水平上显著为负，并且调整R方约为0.30，模型解释力度较强。薪酬管制不仅仅降低了高管薪酬水平，增加了高管的在职消费，于此同时还导致了公司业绩的下降。