《表7 自愿性信息披露、高管超额薪酬与公司业绩》

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《自愿性信息披露、高管超额薪酬与企业价值》

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注:在10%水平上显著的标为*，在5%水平上显著的标为**，在1%水平上显著的标为***。

因为本文将自愿性信息披露分成四大类，所以分别对各大类指数和汇总指数进行回归分析，回归结果见表7，其中Unpay×VDI分别表示总自愿性信息披露指数、非财务信息披露指数、背景信息披露指数、预测信息披露指数、管理层讨论与分析披露指数和Unpay的乘积项。根据假设2，研究预期Unpay×VDI乘积项显著为正。如表7所示，总自愿性信息披露指数乘积项与企业业绩显著正相关，说明自愿性信息水平的提高，有助于高管薪酬与公司业绩的敏感性提升，即公司业绩能更好地反映高管的努力程度和经营成果。