《表7 分组检验：薪酬管制、高管激励与公司业绩》

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《薪酬管制、高管激励与公司业绩》

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从表7的结果可以看出，在机构投资者监督弱的分组中，薪酬管制对于公司业绩的负面作用显著，而良好的治理结构（如机构投资者监督）可以缓解这一问题，如管制导致的腐败等行为，从而对公司业绩产生了消极影响（徐细雄和刘星，2013）；在大股东制衡作用较低和高管资历较高的分组中，我们发现类似的结论，由于监督作用更弱，自身资历较高权力较大的高管，更有可能通过侵害股东利益的方式满足个人利益需求，因此对公司业绩产生了负面作用。最后，我们对于分组间系数进行了差异检验，检验结果显示利用机构投资者比例和高管资历分组的两组系数之间存在显著差异，而利用大股东制衡分组系数差异并不显著，整体结果仍然支持薪酬管制的负面作用主要体现在外在监督弱和高管权力大的样本中。