《表6 动态内生性测试：董事学历、公司内部治理与研发投资》

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《董事学历、公司内部治理与研发投资》

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注:Sarganχ2的无效假设为过度识别限制是有效的

内生性问题在因果过程的时间序列分析中尤为重要。以往的研究发现，T期和T-1期的研发投入之间存在内生关系[47]，因此，本研究采用Arellano-Bover/Blundell-Bond系统GMM估计量[54，55]来控制研发投资中或许存在的误差修正路径的潜在内生性。The Arellano-Bover/Blundell-Bond估计量是基于因变量的滞后水平和具有扰动初差的预定变量而形成的矩条件。Arellano和Bover、Blundell和Bond发现:如果自回归过程持久，那么滞后水平就是弱工具。他们提出当因变量的滞后差与干扰水平正交时使用附加矩条件[54，55]。在确定这些附加矩条件时，面板水平效应与因变量的首个可观察到的差异无关[38]。表6给出了GMM估计量的结果。