《表6 公司治理、研发支出与企业绩效的稳健性检验》

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《公司治理、研发支出与企业绩效》

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注：*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001

本文采用更换变量衡量方式来进行稳健性检验。孙维峰（2012）用销售回报率表示研发支出的经济回报，并以此来衡量企业绩效[13]。本文选用不同的企业绩效衡量方式对董事会特征与股权结构对研发支出与企业绩效关系的影响进行稳健性检验。从董事会特征角度，选用营业收入增长率（GROI）替代TQ来衡量企业绩效；从股权结构角度，选用销售回报率（ROS）来衡量企业绩效。分别带入模型（1）和模型（2）中重新进行多元回归，其他变量不变。具体的稳健性检验结果见表6。