《表5 融资约束对GVC嵌入的影响机理》

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《融资约束对中国区域全球价值链嵌入的影响》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著，括号内为系数估计的t值。

综合上述两个结果可以看出，交易成本、要素结构和技术进步对GVC参与度和地位的作用受本区域融资约束的影响。其中，融资约束主要通过交易成本影响各区域在GVC中的参与度，而通过技术创新这一途径影响GVC地位的机理在各区域中表现得更为明显，这与吕越等（2016）的结论基本相符。企业嵌入GVC时需提前垫付大量资金，这部分资金是无法从未来的销售收入或内部现金流中来完全满足的，因而融资状况良好的企业更倾向于参与国家化经营与分工，有利于提高GVC参与度。而对于已经嵌入到GVC分工体系中的企业来说，更加关注其在GVC中的分工地位，技术创新是提升GVC地位的关键要素之一。受融资约束影响较小的企业能够通过自主研发创新直接提升产品增值能力，或通过进口高技术中间品实现技术外溢，改善其在国际分工中所处的地位。