《表3 房价对财产收入份额影响的实证估计结果》

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《土地财政、房地产价格与财产性收入差距》

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注：同表2

表2和表3的结果共同表明，商品房、住宅地产、商业地产价格对于城镇居民的财产性收入、财产性收入占比均存在显著的正相关关系，办公地产价格仅对财产性收入有显著的正向作用，而对财产性收入占比并不具有显著影响。总收入水平并非财产收入高低的影响因素，财产收入最终取决于家庭可用于获取财产“租金”的闲置资产的余额，而不是简单的取决于可支配收入水平的高低。以房地产市场为例，房地产价格越高，财产收入水平越高，家庭可支配收入如果高比例的用于消费，而非投资房产，则当前收入不能用于形成未来收入。只有当家庭的可支配收入用于形成资产时，才能在未来形成财产收入。我们认为，学界普遍认为的马太效应，实际上是“净收入”更高，财产性收入增长越快，而非可支配收入更高，财产性收入增长越快。