《表4 不同成长性的公司，管理层激励对现金股利支付意愿、支付水平的影响》

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《管理层激励与公司现金股利政策》

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由表4回归结果可知，AC（管理层货币薪酬激励）与现金股利支付水平在1%的水平下呈显著的正相关关系；AC（管理层货币薪酬激励）与Growth（上市公司成长性）这两个指标的交叉项与现金股利水平在1%的水平下呈负相关关系。对于高成长性的企业来说，由于缺乏自由现金流，现金股利支付水平并不会提高，此时的管理层激励可以促进企业投资；而低成长性的企业，在充足的自由现金流条件下，有效的管理层激励会使管理人员提高现金管理支付水平，为股东获利。综上所述，得出以下结论：高成长性的企业会对管理层激励与现金股利支付水平的正向关系产生抑制作用，结果与假设2相符。