《表3 管理层激励对现金股利支付水平的影响及关系》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《管理层激励与公司现金股利政策》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01，下同。

由表3可知，管理层激励即AC（管理层货币薪酬激励）和MSR（管理层持股比例）与现金股利支付意愿在1%水平上呈现显著的正相关；控制变量中的Size（公司规模）以及资产收益率、现金充足能力与现金股利支付意愿在1%水平上呈显著的正相关关系；控制变量中的Lev（资产负债率）与现金股利支付意愿在1%水平上呈现显著的负相关。据此可以推测，对于大规模的企业来说，多数由国家控股进行管理，所选取的管理层兼任国家干部，其职业的特殊性使其更多地关注自身名誉，所以管理人员与股东的代理矛盾就会削减。总结来说，高水平的管理层激励会降低代理成本，提高现金股利的支付意愿。