《表6 流通股与非流通股 (国有股、法人股) 对现金股利支付水平的回归结果》

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《金融行业异质性、股权结构与现金股利关系研究》

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注:***、**以及*分别表示系数t统计量在1%、5%以及10%的水平下显著

由表6的回归结果可知，流通股与每股现金股利呈正相关的关系，本文的假设2得以验证。非流通股（国有股、法人股）也与每股现金股利呈正相关的关系。研究结论支持假设2。从金融业的特点来说，高风险与高收益并存，其收益主要来源于资本的高杠杆利得，高负债的存在导致股利支付水平的不稳定。相对于大股东们在二级资本市场中买卖股票，现金股利政策产生的稳定现金流收益的风险性大大低于前者。而且，我国金融行业规模大、融资效率高的特点，也能成为大多数国有股股东和法人股股东更倾向于选择高水平的现金股利政策的原因之一。