《表4 内部控制与融资约束的回归结果》

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《内部控制、管理层能力与融资约束》

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注：***、**和*分别表示回归系数在1%、5%和10%水平上显著。

相关性分析初步检验了内部控制与融资约束的负相关关系，在此基础上，采用现金-现金流敏感度模型进一步验证其关系。从表4的结果可知，现金-现金流敏感度，即经营活动产生的现金流量净额（CF）的系数显著为正，表明样本内上市公司整体存在融资约束的问题；CF×ICQ这一交互项的系数显著为负，说明公司内部控制质量的提高有助于缓解公司融资约束问题，验证了本文提出的假设一；控制变量的系数也与预期一致。