《表6 匹配结果：“国家队”救市、股价波动与异质性风险》

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《“国家队”救市、股价波动与异质性风险》

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表1的描述性统计结果表明“国家队”持股具有一定的偏好性，为了缓解其可能产生的内生性问题，本研究进一步采用倾向得分匹配（PSM）方法，通过Logit模型，以回归分析中的所有控制变量计算倾向得分，对每季度内“国家队”持股比例大于0的样本匹配控制组，表6为匹配后实验组和控制组相关变量的均值对比．表7给出了“国家队”持股比例大于0的样本与对应控制组的回归结果，本研究发现，“国家队”持股虚拟变量Treat对波动率和异质性波动的回归系数分别为-0.067和-0.068，均在1%的水平下显著，“国家队”持股比例Govern对波动率的回归系数为-0.719，在5%的水平下显著，对异质性风险的回归系数为-0.552．可见，倾向得分匹配后，“国家队”持股降低了波动率和异质性风险的结果依然存在，进一步验证了前文结果的稳健性．