《表5 股权质押、股价波动与风险承担能力回归结果》

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《大股东股权质押、股价波动与公司风险承担能力——以A股上市房地产公司为例》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

前两个回归结果已经证明股权质押对风险承担能力和股价波动具有显著影响，因此构建股权质押、股价波动和风险承担能力三者的回归模型，研究股价波动的中介效应。表5是股权质押、股价波动与风险承担能力的回归结果。从表中可知，spread前的系数通过10%水平的显著性检验，表示中介效应显著。此处可以测算中介效应水平=1.563，3*1.377，4=2.153，3，中介效应/总效应=2.153，3/17.472，5=0.123，2，即中介效应在总效应中占比为12.32%，中介变量产生部分中介效应。