《表4 货币政策不确定性、民企股权质押与股价崩盘风险之间关系的检验结果》

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《去杠杆背景下民营企业爆仓的影响研究——基于货币政策不确定性视角》

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注：括号内为t检验值，***，**和*分别代表在1%，5%和10%的显著性水平上显著。

表4报告了方程（3）、方程（4）、方程（7）、方程（8）的检验结果，实证结果都控制了年度与行业变量。列（1和列(3）的回归结果显示MPt的系数分别为0.043和0.053并分别在5%和1%的显著性水平上显著，这说明紧缩的货币政策加大了股价崩盘风险，验证了假设H3。列（2）和列（4）的回归结果显示PRATIOt的系数分别为-0.017和-0.012且均在10%的水平上显著，MPt与PRATIOt交互项MPt＿PRATIOt的系数分别为0.320和0.054且均在10%的水平上显著，这说明宽松的货币政策降低了股价崩盘风险，尤其是当货币宽松时，其通过股权质押降低了股价崩盘风险，验证了假设H4。